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面临“四个再平衡”

来源:金融投资报本报记者:杨成万 (“2008年度最佳私募基金管理人”奖和《证券投资类私募基金评价——2009年12月》五星级管理人评价第六名)
     2010年中国股市将面临“四个再平衡”:首先是盈利再平衡。将从2009年单纯的依靠投资拉动和补库存,到2010年的出口和消费与其共同拉动;其次是政策再平衡。根据中央经济工作会议精神,将从2009年的“保8”和十大经济振兴规划,到2010年的“调结构,防通胀”;第三是估值再平衡。市场参与主体对市场预期理性化程度会有所提高,对题材股、概念股炒作将会有所降温;同时,部分大盘蓝筹股与H股出现的倒挂现象将有利于估值空间的提升;融资融券、股指期货等交易制度的创新和全流通,将对整个估值体系有所改变;第四,市场流动的再平衡。将由2009年的“宽信贷,宽货币”变化为2010年的“宽货币,窄信贷”,但由于人民币升值、出口回升和外汇占款增加可以补充新增信贷投放量的下降空间。
    从以上分析来看,2010年的股市将呈现新一轮牛市行情的启动期。历史经验已经证明,每一轮补库存后将迎来新的一轮牛市,在此背景下,我们预测2010年的股市运行点位在3300——3500点;如果上市公司业绩增长超预期,大盘的高点将达到3800点;如果融资融券、股指期货能够如期推出,大盘的高点将达到4000点。在此情况下,全年的投资收益水平有望达到30%。
    2010年,我们看好的投资机会主要有以下行业,其一,制造业;其二,大消费行业;其三,出口行业;其四,互联网行业。
    2010年的股市不会长时间出现单边上升或者下降的现象,而更多会地表现为震荡,涨出来的是风险,而跌出来的是机会。因此,建议高抛低吸,波段操作为宜。

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