NEWS
新闻中心

浅谈新经济的去泡沫

在春节长假休市的一周中,海外市场惊涛骇浪。如果用一句话形容,就是“风险偏好下降”。我们看到事实上过去一段时间大量的风险资产被卖出。什么是风险资产?广义的理解可以看做股票。而在股市中,有许多向上空间和向下安全边际看不清的公司。其中代表性的就是过去一段时间的科技股去泡沫。而过去这一周,海外大量的科技股出现了暴跌。我们先看几个股票的走势图:
 
1. 招聘社交网站Linkedin。股价已经从最高270美元下跌到101,本周单日暴跌40%以上。仅仅因为对一季度的展望偏弱(每股收益55美分,低于市场预期的75美分)。但其实四季度每股收益为94美分超过市场预期的78美分。目前市值129亿美元。
 
 
2. 大数据公司Tableau Software,同样,四季度收入和利润都是超过市场预期的。也是展望比较弱。一季度收入展望为1.6--1.65亿,低于预期的1.79亿。股价也是当天腰斩。过去一年从131美元下跌到40,目前市值30亿美元。
 
 
3. 美国版的大众点评Yelp,甚至成立时间也和大众点评差不多。但命运却截然不同。过去一周也是继续下跌。而股价已经从最高的100美元下跌到15美元,导致CFO也在几天前辞职。目前市值11亿美元。
 
 
4. 运动相机第一品牌GoPro,曾经的可穿戴设备之王。过去一年从65跌到10美元。目前市值才13亿美元。
 
 
5. 特斯拉,乔布斯的苹果之后最伟大的公司,最伟大的管理层。本周公布了万众期待的Model S(当年号称是Model E, 和之前的S, X连在一起就是许多人最喜欢的一个词...)。3月31日接受预订,售价3.5万美元。应该说这是一个超级利好,股价在本周也没有什么表现。而一年来,已经从286的高点跌到了151美元。目前市值192亿。
 
 
6. 德康医疗,移动医疗的带头大哥,移动血糖检测仪的壁垒非常深,行业渗透率也非常低。就是这样,德康本周也是受风险偏好下滑而暴跌。一年前的坚挺股价已经不再。从最高的103下跌到56,差不多腰斩。目前市值45亿美元。
 
 
7. Lending Club。真正的互联网金融公司,股东背景也极强,但受到美国进入加息周期影响。从上市的31美元一路下跌到目前的7美元。目前市值才26亿美元(找个国内的公司把他收购了吧。。。)
 
 
 
以上这些仅仅是一些新经济产业的代表,覆盖了新能源汽车,社交招聘,大数据,可穿戴设备,移动医疗,本地化O2O领域和互联网金融。这些新经济的代表在过去一周都出现了不同程度下跌,而过去一年大部分跌幅在50%以上,甚至不少公司跌幅已经超过70%。新经济去泡沫在进行中,从走势上看,许多公司基本上是下跌到一个平台,整理一下后,继续下跌。事实上,大部分新经济的公司早就进入熊市了。这些公司基本上在业绩上没有低于预期的(德康医疗这种是持续beat),所以股价下跌更多来自于风险偏好下滑导致的杀估值。
 
所以风险偏好的下行,是长假以来,甚至是2016年开始以来我持续观察到的一个现象。全球风险资产被不断抛售,新经济也无法摆脱地心引力。对于国内,我们也看到了同样的现象在发生。2013年大家很喜欢做美股映射,因为海外科技股都在涨。过去一段时间,做美股映射的少了很多,许多人似乎没关注到这些新经济的“带头大哥”都出现了比较大幅度下跌。这种“负反馈”可能导致今年A股会持续进行风险偏好下滑,许多新经济的股票无论是估值还是市值都无法支撑现在的位置。当我们认为某些创业板股票跌了一半已经很多的时候,看看海外的科技股,许多在腰斩之后再腰斩。甚至有Tableau, Linkedin这种当天跌40-50%的,连跑的机会都不留给投资者。相比而言,A股对于错误的容忍度太高了。
 
对于国内节后的看法,甚至再中期一些。风险偏好下滑将是主旋律,有“风险资产”特征的股票在2016年会有比较大的压力。投资者对于反弹更喜欢做超跌的,但上面一些图已经告诉大家一旦风险偏好下来,高估值高泡沫公司在下跌之后可能会出现长期持续的下跌。伴随实体经济去产能的将是虚拟经济的去泡沫。
蜀ICP备08008407号  版权所有© 鑫巢资本管理有限公司